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香江股市在1980年代的第一个熊市，始于1981年7月17日。当天，恒生指数攀升至181020点，创下了又一个历史新高。

同日傍晚，香江银行公会宣布，从7月21日起，储蓄存款利率由11厘加至12厘，目的是为了挽救日益疲软的港元。

盖因那时候还未与美元挂钩的港元，和欧洲美元的利息差距高达3离半，进而引得大量资金被调往海外套息。

结果到了星期一，也就是7月20日，香江股市开市后，恒生指数应声下跌，当日跌幅3220点，就此拉开了熊市的序幕。

1981年10月5日，恒生指数更是一天之内急泻120点，创下了当年的最低记录——111377点。

全年最高指数和最低指数相差69643点，对比跌幅为38，部分股票更是达到了50以上，波动之大，无可辩驳地佐证了股市的低迷走势。

当然了，凡事都有例外。在1981年底到1982年上半年期间，怡和和唐焕争夺香江电话和香江电灯，以及唐焕收购怡和，一连番的资本大战刺激到了香江股市，使得恒生指数一度反弹到1400点之上。

但之后在地产泡沫破裂，尤其是佳宁诈骗案的浮出水品，和英国首相撒切尔夫人访华，试图“以主权换治权”解决香江前途问题，结果被拒绝批驳的影响下，香江股市里的悲观情绪便彻底爆发了出来。

跌跌不休的恒生指数。更是在1982年12月2日再次创下新低——67630点。

好在不管之后谣言四起、地产崩盘、港元贬值、银行挤兑等等负面事件如何兴风作浪，恒生指数一直徘徊在800点到1000之间。

可以说，现阶段政_治形势对香江经济的影响已经表面化了，最有力的佐证就是，自从去年下半年中英双方开始恢复谈判后，恒生指数便跟随着谈判过程起起伏伏。

进入1984年后，香江股市总算有了一个能够拿得出手的利好消息，来振奋投资者的信心。

这个好消息就是。香江电话公司完成并购大东电报局香江有限公司，并正式更名为香江电讯公司，同时取代香江电话公司原来的上市地位。

香江电讯旗下拥有四大运营子公司，分别为掌管全香江固网电话和寻呼业务的香江电话有限公司、掌管全香江长途电话及电报服务的香江国际电讯有限公司、掌管全香江移动通讯服务的香江电讯csl有限公司、