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比如，假设外部资金流入时，投资者买入港元。港元的市场汇率升值至75港元兑1美元，发钞银行便可以持美元向金管局以78港元兑1美元的联系汇率。购入负债证明书发行港元，每换取1美元就可以从中获利03港元，进而使得香江货币基础得以扩张。

这个货币扩张的过程，会增加市场上的货币供应量，逼使利率下调，资金继而流出，港元市场汇价回到联系汇率的水平。

再如，假设大量香江资金流出时，港元的市场汇率贬值至8港元兑1美元，发钞银行便可以持负债证明书向金管局以78港元兑1美元的联系汇率换取美元，每换取1美元就可以从中获利02港元，进而使得香江货币基础收缩，利率上升，吸引以赚取利息为目标的外部资金流入，让港元市场汇价回到联系汇率的水平。

这个买卖由三家发钞银行专营，彼此竞争，以确保它们会在港元市场汇价发生波动时入市干预。捍卫港元的市场汇价不会大幅偏离联系汇率。

一片好心的唐焕，相当于提前享受了一下这个自动调节机制的18港元价差福利。

虽然难免有人眼红唐焕转手之间便是几亿港元的纯收入，但面对这份眼界和魄力，不服气也不成。

而且由于金额有限，不至于让港府承受不了而掀桌子，加上挺身而出的大义凛然，港府也认可了唐焕本次资本操作的合法性，甚至还主动为他考虑授勋褒奖事宜，当然了，不是最高级别的gbe，都不好意思拿出手。

获悉这个动态后，唐焕连忙委托周密做为代表，婉拒这一安排——哥不稀罕你们的授勋，而且没准会被解读和炒作成什么样子呢，简直是凭空增添一番鼓噪，咱们还是做一些实事吧。

在唐焕看来，香江联系汇率制度的设计可谓用心良苦，但港元的价值，仍然需要通过抱上强国货币的大腿才能体现出来。

为了让香江联系汇率制度正常运转，香江必须维持庞大的外汇储备，固然理论上只要外汇储备等值于货币基础便足够，但为了避免潜在的风险，维护港元稳定，香江的外汇储备必须高于理论值数倍。

这也是原本时空里，弹丸之地的香江，其外汇储备往往位于全球前十以内的一大原因。而香江联系汇率制度并非完美得无懈可击，铁板一块，要不然也不会在亚洲金融危机的时候，被索罗斯从内部着手，折腾得频临崩溃。

但不可否认，香江联系汇率制度确实是目前最适合的解决方案。

于是，唐焕指示